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晶科能源 隆基绿能 Q3业绩缘何“冰火两重天”?

2023-11-01 05:55 来源: 华新财经网 
摘要: 财联社10月30日讯(记者 刘梦然)N型技术迭代行至下半场,TOPCon红利开始兑现,有人饮下头啖汤,亦有人黯然神伤。今日晚间,正在激烈争夺组件出货龙头宝座的隆基绿能(24.080, -1.08,

  财联社10月30日讯(记者 刘梦然)N型技术迭代行至下半场,TOPCon红利开始兑现,有人饮下“头啖汤”,亦有人黯然神伤。今日晚间,正在激烈争夺组件出货龙头宝座的隆基绿能(24.080, -1.08, -4.29%)(601012.SH)和晶科能源(9.490, 0.12, 1.28%)(688223.SH)同一时间披露三季度财报,前者在第三季度净利润同比大降超四成,而后者净利同比增长超两倍。

  造成这一差距的重要原因,正是TOPCon电池带来的差异化。据业内人士分析,从各家企业财报对比发现,晶科、天合光能(29.800, -0.55, -1.81%)(688599.SH)等企业正享受TOPCon扩产带来的红利,但隆基则处于收缩扩产节奏中,并将新项目转投转化效率更高、但工艺更复杂的BC电池。

  在这一轮围绕先进产能的比拼中,TOPCon阵营获得阶段性胜利,但更多的变数,还取决于隆基绿能在BC电池上的推广。

  隆基绿能陷转型“阵痛期”

  曾经在单晶替代多晶进程中突围崛起的隆基绿能,在这一轮技术迭代中开始落于下风,并开始体现在业绩中。今年前三季度,公司实现营业收入941亿元,同比增长8.55%;归属于上市公司股东的净利润116.94亿元,同比增长6.54%。

  分季度看,受行业周期和研发投入增加影响,公司在第三季度实现营收294.48亿元,同比下降18.92%,归属于上市公司股东净利润25.15亿元,同比下降44.05%。

  对于净利润减少,公司在财报中解释称主要因投资收益和汇兑收益减少,存货跌价损失增加、研发费用投入增加以及股份支付加速行权影响。此外,前三季度经营活动产生的现金流量净额为93.84亿元,较上年同比下降54.23%。

  隆基绿能是光伏硅片和组件两个环节的龙头。受上游硅料价格大跌影响,硅片同样失去价格支撑,导致硅片厂存货减值损失压力较大。隆基绿能上半年资产减值损失近20亿元,其中17.5亿元为存货跌价损失;另一家硅片龙头TCL中环(18.300, -0.40, -2.14%)上半年则计提了11.94亿元的存货跌价损失及合同履约成本减值损失。

  但真正导致隆基进入阵痛期的,还是在高效电池组件产能扩张上的保守。在今年9月确定BC技术路线之前,隆基绿能已经鲜少有大规模电池扩产项目,在同业公司产能大举扩张中,公司长时间按兵不动。在隆基绿能总裁李振国看来,光伏行业已经出现了产能严重过剩的问题,并预测未来两到三年内,中国一半以上的光伏行业制造商可能被迫退出市场。

  但眼下的现状是,在2022年全行业确定N型技术路线后,TOPCon电池凭借更高转换效率,以及更极致性价比优势,对前代PERC电池发起替代。有数据显示,随着对TOPCon组件接受度提高,仅在今年上半年的多个央国企招标中,N型组件占比就达到40%以上。

  在销售数据方面,今年1-9月,隆基绿能实现单晶硅片对外销售37.45GW;实现单晶电池对外销售4.71GW;实现单晶组件出货量43.53GW,其中对外销售43.12GW,自用0.41GW。

  财联社记者注意到,隆基在今年的组件出货目标是85GW,前三季度对全年目标完成度刚刚过半。尽管第四季度是传统光伏装机旺季,但在目前终端因产业链价格波动导致需求不振的情况下,单季度要实现40GW出货量,显然还有挑战。

  高效电池比拼还有“变数”

  隆基绿能自2019年起,凭借PERC电池组件出货量优势,已经连续四年位于出货榜第一。但从前三季度出货情况看,如今这一格局也存在了较大的变数。

  同日晚间,晶科能源发布第三季度财报,前三季度公司实现总出货量55.7GW,其中组件出货量为52.2GW,硅片和电池片出货量为3.5GW,总出货量较去年同期增长86.91%。在此前,公司已经上调全年组件出货目标为70-75GW,N型成为占比预计将达6成。

  在隆基之前,晶科多年占据组件出货第一的位置。财联社记者从晶科能源获悉,前三季度出货中,N型组件出货量超过一半,达29.8GW。

  得益于N型组件出货增加,以及相较P型具备更稳定的溢价,公司前三季度业绩量利齐升,实现营业收入850.97亿元,同比增长61.25%;归母净利润63.54亿元,同比增长279.14%。其中第三季度实现归母净利润25.11亿元,同比增长225.79%。

  在产能方面的对比更加明显。前三季度,晶科已投产全球最大的N型TOPCon 55GW电池产能。效率方面,N型电池量产平均效率达到25.6%,预计年底可达25.8%,明年将进一步突破26%。

  此外,在组件前四家企业中,天合光能和晶澳科技(22.340, -0.38, -1.67%)也保持较为稳定的业绩增速。天合光能第三季度净利润15.37亿元,同比增长35.67%,晶澳科技(002459.SZ)同期实现净利润19.51亿元,同比增长22.87%。

  不过,隆基也在提速追赶。目前公司主要高效电池产能为HPBC电池, 产能总计规划约33GW,明年可以保证30GW有效供应。加上已公告的铜川年产12GW高效单晶电池项目,公司HPBC产能合计将达到45GW。

  关于BC电池的市场推广也在加紧推进中。今年10月,公司发布搭载BC技术的防积灰组件Hi-MO X6,瞄准分布式市场。公司方面对财联社记者表示,随着公司高效BC技术研发深入及产能建设推进,更高性能的HPBC pro电池产能预计将于2024年底开始投产。

  隆基绿能表示,正在加速新一轮技术周期布局和产能切换,随着旧产能存货逐渐出清,新一轮技术周期红利将逐渐显现。

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